截至4月27日晚，三大上市連鎖老百姓、一心堂和益豐都公布了第一季度報(bào)告。經(jīng)歷了2016年政策與市場環(huán)境的巨大變化，朝著各自目標(biāo)前進(jìn)的三家連鎖在新一年首季交上了一份怎樣的“成績單”? 

　　并購、做大規(guī)模、上市，各地有實(shí)力的區(qū)域連鎖藥店基本都是按照這個套路在走，因此，把三大上市連鎖作為參照對象再合適不過。對于其他連鎖來說，最關(guān)心的無非是他們在2017年第一季度又開了多少店、盈利情況如何、有什么新的規(guī)劃，等等。 

　　對于三家上市連鎖而言，拿去年第一季度以及全年的數(shù)據(jù)來對比，其中的變化能看得更加清晰。下面，一起來看看三家上市連鎖最新的變化情況。 

　　收購有所減緩，逐步轉(zhuǎn)為以自建門店為主 

　　2016年12月31日為止，一心堂、老百姓、益豐門店總數(shù)分別為4085家、1838家和1535家，2017年第一季度報(bào)表顯示，一心堂、老百姓和益豐的門店數(shù)繼續(xù)保持大幅度增長的勢頭。截至2017年3月31日，一心堂門店總數(shù)為4259家，老百姓為1870家，益豐為1595家，一心堂凈增174家(以新開店為主，收購為輔)，老百姓凈增32家(其中新開54家，關(guān)閉22家)，益豐凈增60家(其中新開59家，收購3家，加盟店7家，關(guān)閉9家)。

      從三家連鎖門店增量來源看，均以新開門店為主，對比去年一季度，變化比較明顯。2016年一季度，一心堂門店凈增211家，超8成由并購貢獻(xiàn)，先后完成了對四川省蜀康醫(yī)藥、山西長城等的收購工作;老百姓新增門店116家，其中新建自營門店72家，新增并購門店54家，關(guān)閉門店10家;益豐新增門店52家，老百姓和益豐均是自建加并購齊頭并進(jìn)。 

　　可以看到，今年一季度三家連鎖的收購力度都有所減緩，新增門店大多以新開為主。這是有跡可循的，去年初，老百姓和益豐仍處于上市后并購的上升期，說瘋狂并不為過，而一心堂彼時還主張核心區(qū)域的高密度布點(diǎn)，更不能被后來者搶了風(fēng)頭。而從今年來看，一心堂明確表明自主開店優(yōu)于收購，老百姓和益豐并購步伐也在放緩，三者都面臨著并購后的整合難題。 

       這從三家連鎖的年報(bào)也可以看出端倪。2016年一心堂門店數(shù)凈增589家，其中，八起并購累計(jì)增加468家，占了大部分。去年開始一心堂對戰(zhàn)略布局進(jìn)行了調(diào)整，一方面迅速了結(jié)了更廣市場范圍的很多并購意圖，另一方面，在核心目標(biāo)區(qū)域快速集結(jié)資源，突破重點(diǎn)市場。 

　　老百姓去年凈增門店488家，其中新建自營門店193家，并購門店295家，以自建與并購模式雙輪驅(qū)動的發(fā)展戰(zhàn)略，堅(jiān)持并購模式多樣化，不同區(qū)域不同策略的并購思路。此外，新增“健康藥房”加盟業(yè)務(wù)，在空白區(qū)域以加盟方式進(jìn)行版圖擴(kuò)張。 

　　益豐全年凈增門店470家，其中新開門店310家(含新增加盟店23家)，收購門店193家，關(guān)閉33家，將繼續(xù)以中南、華東市場為中心，逐步向中部和東部其他區(qū)域延伸，采取“自建+收購”并重的擴(kuò)張模式，加快門店網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張。 

　　可見，一心堂與老百姓均以并購為主，而益豐以自建為主。值得一提的是，益豐所在的中南和華東地區(qū)也是老百姓的重要經(jīng)營區(qū)域，2016年末老百姓在這些區(qū)域共有1400多家門店在運(yùn)作，和益豐不相上下，目前兩家企業(yè)還未進(jìn)入直接競爭的態(tài)勢，她們也因此會更加謹(jǐn)慎，主要還是各自進(jìn)行區(qū)域擴(kuò)張。 

　　顯然，在近兩三年的資本掠奪過后，三大連鎖擴(kuò)張并購的步伐已經(jīng)變得理性，也更加注重效益。

 
      整合效應(yīng)初顯，盈利持續(xù)進(jìn)入穩(wěn)定期 

　　2017年第一季度報(bào)告公告顯示，報(bào)告期內(nèi)一心堂營收達(dá)18.14億元，同比增長22.66%，凈利潤為0.97億元，同比下降7.99%;老百姓營收達(dá)17.28億元，同比增長30.08%，凈利潤為1.13億元，同比增長43.33%;益豐營收為10.78億元，同比增長29.36%，凈利潤為6935.38萬元，同比增長32.67%。其中，一心堂一季度同比下降7.99%的凈利潤引人關(guān)注。 

　　根據(jù)一心堂公告解釋，這是由于2016年度會計(jì)估計(jì)變更對2016年1季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)造成影響所致。據(jù)了解，2016年一季度凈利潤1.05億元，但剔除會計(jì)政策影響的2360萬元，同口徑實(shí)際為0.82億元。因而，2017年一季度0.97億元的凈利潤，同比上年實(shí)際增長18.46%，這從一定程度上說明一心堂規(guī)模擴(kuò)張后的整合效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，業(yè)績增長逐步恢復(fù)。 

　　對比2016年一季度的數(shù)據(jù)，一心堂營收14.78億元，同比增長23.23%，凈利潤1.05億元，同比增長16.76%;老百姓總營收約13.29億元，同比增長26.86%，凈利潤約7907萬元，同比增長20.49%;益豐營業(yè)收入達(dá)到8.34億元，同比大增30.34%，凈利潤達(dá)到5228萬元，比上年度同期增長27.11%。 

　　從營收及凈利潤的增幅來看，老百姓數(shù)據(jù)上表現(xiàn)得更為明顯，增長速度較快，一心堂次之，益豐則很謹(jǐn)慎。 

　　不得不提的是，目前除云南外，一心堂在廣西、貴州、四川、海南等區(qū)域已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利。一心堂方面表示，其前期在云南省外市場的超常規(guī)突破壓力較大，強(qiáng)攻市場自然造成利潤的損失，如今已過了艱難時期，一心堂的發(fā)展將進(jìn)入良性健康的軌道，重慶和山西公司今年有機(jī)會實(shí)現(xiàn)盈利。 

　　可見，一心堂在云南省外的拓展規(guī)模已經(jīng)初步見效，效益開始逐步釋放。據(jù)悉，2017年一心堂又將開始大規(guī)模并購和自主開店。由于并購店前期幾乎不帶來利潤，現(xiàn)在一心堂更看重自開店的發(fā)展，其今年利潤的壓力跟去年相比有大幅下降，所以敢于提倡建設(shè)更多的自主門店，實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的能力。 

　　這點(diǎn)老百姓和益豐也看得明白。在分析增長原因上，老百姓報(bào)告指出，營業(yè)收入增長主要原因是老店同比增長及新開、收購等新增門店的貢獻(xiàn)，凈利潤增長則主要得益于收入及毛利率同步增長且費(fèi)用得到有效控制。從毛利率來說，益豐2016年四個季度的毛利率分別為39.51%、38.92%、40.17%及39.83%,2017年一季度為39.69%，基本保持了平穩(wěn)。這表明隨著經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大，益豐的經(jīng)營管理水平和能力仍然跟得上，這恰恰是益豐的優(yōu)勢。從這個角度來看，益豐的經(jīng)營管理及后端的物流配送及效率可以跟上門店拓展的腳步。 
   

       業(yè)務(wù)各有側(cè)重點(diǎn)，致力打造核心競爭力 

　　雖然三大上市連鎖在并購上你追我趕，繼續(xù)保持門店規(guī)模增長的勢頭，不過業(yè)務(wù)拓展方面，各有側(cè)重點(diǎn)，并且正努力打造出自己的特色和核心競爭力。 

　　從老百姓2017年的第一季報(bào)可以看出，其銷售增長除了門店網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)展外，還有老店的銷售增長。老百姓早期開辦的門店面積較大，許多都在800平方米以上，而且這些店都占據(jù)了較好的位置，在平價時代形成了較穩(wěn)定的客流和一定的品牌影響力。通過各種方式挖潛，老門店在近年來的營收增長可觀，這也是老百姓在選擇加盟店上更看重老門店的原因。 

　　老百姓： 

　　在門店的類型上，老百姓不再按經(jīng)營面積大小劃分，而是根據(jù)商圈的特點(diǎn)，把門店分為醫(yī)院店、商業(yè)店和中醫(yī)特色店等類型，在各類店型中挖掘銷售增長點(diǎn)以求突破，形成技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)而帶動公司門店增長。在商品的品類上，“以高端、專業(yè)、安全的病種管理為導(dǎo)向，著力打造慢病重癥高貨值特藥、臨床用藥限制處方外流商品、落標(biāo)或棄標(biāo)院外關(guān)聯(lián)產(chǎn)品和院外臨床獨(dú)家中成藥、特色品種的商品體系”。 

　　一心堂： 

　　在一心堂2016年第一季報(bào)中，強(qiáng)調(diào)要“優(yōu)化母嬰、眼鏡、藥妝、個人護(hù)理、健康管理等業(yè)務(wù)”的多元化發(fā)展方針，而在2017年第一季報(bào)中，則強(qiáng)調(diào)要進(jìn)一步優(yōu)化以上業(yè)務(wù)。為了達(dá)成這個目標(biāo)，一心堂大力推進(jìn)網(wǎng)上商城的建設(shè)，以完成核心區(qū)域線上線下一體化的布局。在一心堂的大本營云南，一心堂利用互聯(lián)網(wǎng)工具推出新鮮超市，而在去年其全資子公司——云南鴻翔中藥科技有限公司購買美國瑞富進(jìn)出口貿(mào)易有限公司80%股權(quán)之舉，更是實(shí)施網(wǎng)上的跨境貿(mào)易業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略舉措。 

　　益豐： 

　　益豐專業(yè)化的努力方向是“由現(xiàn)在員工和顧客多對多的服務(wù)轉(zhuǎn)變成線上智能服務(wù)和員工一對一服務(wù)”，為此，益豐一直致力打造“020健康云服務(wù)平臺”，整個建設(shè)項(xiàng)目主要包括CRW信息系統(tǒng)、“益健康”APP、“員工通”APP、總臺支撐系統(tǒng)以及數(shù)據(jù)中心建設(shè)，以滿足會員的在線健康咨詢、輕問診、慢病管理、病友交流等方面的需求。同時，通過對會員交易全過程的相關(guān)數(shù)據(jù)分析建立大數(shù)據(jù)體系，對會員進(jìn)行精準(zhǔn)服務(wù)，指導(dǎo)其從用藥、養(yǎng)生、生活習(xí)慣等多方面進(jìn)行健康管理，提高會員的在線體驗(yàn)。 

　　“交集”逐漸增多，直接較量將不可避免 

　　對于三大連鎖發(fā)布的季度或年報(bào)，業(yè)內(nèi)同行最關(guān)注的數(shù)據(jù)有三個：銷售額、利潤和門店，而門店數(shù)的變化，直接影響到銷售額與利潤，例如老百姓的第一季度報(bào)告就明確指出營業(yè)收入和利潤同比增長超過30%的“主要動力”之一是“來自于公司門店網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)展”。 

　　不難想象，在今年剩下的時間乃至明年，三大上市連鎖仍會保持?jǐn)U張的勢頭，為此，三大上市連鎖都采用了非公開發(fā)行股票的方式提高收購能力。雖然去年9月老百姓第二屆董事會第二十八次會議審議通過的《關(guān)于公司符合非公開發(fā)行股票條件的議案》等相關(guān)議案在今年3月曾被老百姓申請中止，但老百姓在2017第一季報(bào)中披露，于4月18日已向中國證監(jiān)會提交了《關(guān)于恢復(fù)公司非公開發(fā)行 A 股股票申請文件的申請》等文件。 

　　增資是意料之事，值得關(guān)注的是收購的區(qū)域和連鎖目標(biāo)。2016年，老百姓分別在3月、4月、5月收購了湖北仁心、武漢南方、揚(yáng)州百姓緣，收購的重心在湖北和江蘇;益豐在1月收購荊州的廣生堂、2月收購韶關(guān)鄉(xiāng)親、11月收購江蘇南通的至臣。2017年，益豐在1月收購湖南婁底的永霽堂和湖北利川的同安，4月收購湖北孝感的盛大，收購的重心也包括湖北和江蘇。 

　　這兩家上市連鎖的并購區(qū)域主要集中在華中與華東，與銷售貢獻(xiàn)有關(guān)。例如：老百姓的第一季報(bào)顯示，其銷售貢獻(xiàn)大小排在前兩位的區(qū)域是華中、華東，分別為699,557,606元和405,579,422元。從收購的連鎖來看，下一階段二三線市(縣)的連鎖是主要收購對象。 

　　5月9日，益豐發(fā)布公告，擬以“6600萬元+實(shí)際凈資產(chǎn)——轉(zhuǎn)入新公司固定資產(chǎn)的評估價值”的購買價格收購重組后、位于廣州增城的廣州康信大藥房連鎖有限公司，繼在大參林的大本營廣東收購韶關(guān)鄉(xiāng)親大藥房后，再下一城。這說明，在資本的助力下，發(fā)生在大型連鎖“勢力范圍”內(nèi)的較量將會越來越多。（宋馬育 陳愛軍）